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纺织服装行业:多看少动,战略关注行业蓝筹股

发布时间:2017-01-15    研究机构:东方证券

核心观点

行情回顾:本周大盘调整下行,全周沪深300指数下跌0.83%,创业板指数大跌3.31%,纺织服装行业全周大跌3.40%,表现弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块下跌3.90%,品牌服饰板块下跌2.70%。个股方面,太平鸟新股上市上涨29%,其他多数公司出现不同程度下跌。

海外要闻:(1)日元升值导致优衣库海外销售出现下滑,迅销集团一季度盈利仍增长17%。(2)周大福三季度中港销售全面改善,内地时隔一年恢复增长。(3)ASOS假日季收入增长36%,上调全年销售预期。(4)马莎百货服装业务在三季度录得销售增幅5.6%。

A股行业与公司重要信息:(1)2016年全年全国50家重点大型零售企业商品零售额累计同比下降0.5%,其中服装类、化妆品类和金银珠宝类零售额分别同比增长0.2%、1.7%和-17.9%。(2)跨境通:拟以2000万元对跨境翼进行增资,交易完成后公司将合计持有跨境翼24.37%的股权。(3)罗莱生活:罗莱梧桐基金完成对通拓科技的投资,将持有其4.55%的股权,已全部完成交割;公司收购LEXINGTON100%股权已完成股权交割。(5)报喜鸟(002154):拟计提商铺资产减值准备金1.1亿元。(6)森马服饰:股东邱坚强、邱艳芳、郑秋兰计划减持股份数量合并不超过1.3亿股,占公司总股本比例4.82%。

本周重点报告:(1)奥康国际:启动C2M定制+布局新零售,国际化合作并购可期。(2)汇洁股份首次报告:多品牌、多品类布局的内衣企业领导者。

本周建议板块组合:海澜之家、雅戈尔、歌力思和搜于特。上周组合表现:孚日股份-2%、歌力思-6%、雅戈尔0%和跨境通-2%。

投资建议与投资标的

上周大盘调整明显,纺织服装板块整体更是弱于大盘,除了新股太平鸟和极少数预期转型股,板块内大部分个股都呈现一定程度的下跌。新年开始人民币的短期升值对相关制造龙头股也造成了一定打击。但我们认为从17年整个年度看人民币相对美元的贬值预期依然存在,相关个股仍有基本面改善和股价提升的空间。近期我们草根调研了解的情况,16年四季度开始部分中高端本土品牌的终端零售有一定的弱复苏迹象(与50家重点零售企业全年数据基本吻合),特别是北方市场更为明显。一季度能否延续需要跟踪,本周板块方面,我们建议多看少动,战略关注行业蓝筹(部分增长预期相对明朗、估值较低或预期分红收益率良好的个股),比如海澜之家、雅戈尔、森马服饰和鲁泰等。展望2017年全年,我们认为从基本面看,制造出口在人民币贬值深化的大背景下将延续稳定上升势头,品牌零售整体可能筑底,部分先调整的公司可能会有弱改善,产业升级或转型的步伐不会停歇。建议主要从以下四个方面布局:(1)人民币贬值的持续深化,关注孚日股份(002083,买入)、鲁泰A(000726,增持)、华孚色纺(002042,未评级)、联发股份(002394,未评级)、新野纺织(002087,未评级)、伟星股份(002003,增持)等。(2)产业创新带来的业绩持续高增长,推荐跨境通(002640,买入),关注南极电商(002127,增持)、搜于特(002503,增持)。(3)品牌服饰企业通过持续并购或产业升级延伸做大做强,推荐歌力思(603808,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入),关注贵人鸟(603555,买入)、探路者(300005,买入)、汇洁股份(002763,买入)、朗姿股份(002612,增持)、奥康国际(603001,增持)等。(4)部分中小市值股预期重组带来的博弈弹性,建议关注报喜鸟(002154,未评级)、乔治白(002687,未评级)、山东如意(002193,未评级)、棒杰股份(002634,未评级)、星期六(002291,未评级)等。

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